避险资产惊魂夜 金价将迎来第二波上涨行情

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11月10日，早盘贵金属全线重挫，文华财经数据显示，沪金主力跌近4%，盘中最低至391.5元/克，创逾4个月新低，截至发稿报394.5元/克，跌幅3.59%;沪银主力跌近6%，盘中最低至4999元/千克。

11月9日晚间，周一欧市盘中，一则有关新冠疫苗的重磅消息引爆市场，据外媒报道，辉瑞与BioNTech SE公布最新新冠疫苗研究数据。数据显示，在大规模试验中，疫苗阻止了90%的感染。辉瑞表示，将尽快向美国食品药品监督管理局递交紧急使用授权申请。

受此消息刺激，全球市场风险偏好急速飙升，欧洲股市、美股期指、国际油价均大幅反弹，避险资产则遭大幅抛售，黄金、白银则快速跳水。

COMEX黄金期货盘中一度跌近100美元，截至今日凌晨收盘，COMEX 12月黄金期货跌约5%，收报1854.4美元/盎司，创下7月22日以来新低。COMEX期银跌近6%结算价报每盎司23.701美元。沪金夜盘收跌4.31%，沪银收跌7.10%。

消息公布后，欧美股市全线大涨，道指期货涨超5%，标普500指数期货涨超4%，触及历史新高。法国CAC40指数一度涨超7%，创8个月新高，德国DAX指数涨超6%，英国富时100指数涨超5%，创近3个月新高。

今年以来，黄金进入一波牛市，伦敦现货黄金从年初的1527美元/盎司逐步上行，到8月上旬历史性地突破了2000美元大关。

近期黄金价格又迎来一波小幅上涨，行情主要围绕美国大选展开。上周黄金价格涨幅达3.89%，最高触及1960.33美元/盎司。

金信期货贵金属及海外宏观分析师胡悦对第一财经分析称，目前美国大选结果接近尘埃落定，贵金属交易重点转为了通胀预期以及避险的需求。不过美国大选仍存在的不确定性，后续财政出台可能性的变大，将推动金价再次上涨。

胡悦认为，目前的宏观背景与2008年类似，美国面临大危机带来的经济萧条，以及在危机期间的总统大选。2008年大选日结果公布后，黄金开启大幅上涨，当选的是民主党的奥巴马，其政治主张以“大放水”为主，与目前民主党提出的大规模财政刺激计划类似。但两者不同点在于，此次结果存在争议，可能需要度过一段诉讼期，在大选充满不确定性的背景下，市场或出现巨幅波动，贵金属因其避险以及抗通胀属性，或开启上涨之旅。

财政方案方面，工银首席经济学家程实分析，拜登接替特朗普入主白宫对美国经济和金融市场均有显著影响，其中，财政刺激有望较快出台，货币宽松基调未改，经济复苏前景明朗化将明显抬升长期美债收益率。

“长期以来金价与美国的实际利率呈负相关关系，目前美联储持续将利率维持在接近零的水平，名义利率已经非常低，为了提振当前低迷的经济就不得不去刺激通胀，通过调高通胀目标来实现稳增长的目标。” 安信证券有色金属首席分析师齐丁分析称。

在齐丁看来，接下来金价将迎来第二波上涨行情。

齐丁分析，目前的美国实际利率是-0.82，未来美国的通胀预期到2.5%，甚至更高到3.5%，并且会维持一段时间，对应的美国实际利率在-2%~-3%。这此判断下，经线性回归得出的长期金价将会在2300~3000美元/盎司。

“具体看来，短期内美联储大幅的流动性的释放，民意利率的下降将带来通胀预期的上行。这个事情对于金价的上行刺激性非常强，达到2.75%。长期，在通胀预期已经逐渐回升了，民意利率再进一步的下降的情况下，边际作用减弱。值得注意的是大选尘埃落定后美国的财政刺激、疫苗的落地、美联储长期宽松，会成为进一步推升通胀预期的3个主要的驱动力，即新的金价上行的动力。”齐丁预计。(齐琦)

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