已减持一半黄金持仓！瑞士老牌私银预警黄金涨势到头

周二，伦敦现货黄金在一边倒的看多声音中继续走高，一度登上1980美元/盎司的高位，距离2000 美元只有一步之遥。机构纷纷给出下一步目标价，从3000美元到4000美元不等，更有甚至看到1万美元。但其中也不乏警告声，认为黄金无止境的上涨是痴心妄想。

今年3月低点以来，黄金近4月涨幅已近30%。在近期美元下挫及全球第二波疫情冲击下，投资人进一步抢进避险资产。

尽管金价不断刷新历史记录，但包括高盛、花旗、瑞银在内的机构还是普遍看好金价的未来走势，预测金价将突破2000美元大关，美国银行则给出了3000美元的目标价。

U.S. Global Investors首席行政官Frank Holmes则表示，金价如今的涨势可能不会停止，直到飙升至4000美元/盎司。Myrmikan Capital的创始人Dan Oliver更大胆，他预计金价将升至1万美元。

在一片看涨声中，瑞士老牌私人银行Lombard Odier却泼下冷水。

Lombard Odier 认为，美国的实际利率才是推升金价的基础，美国实际利率脱节意味着黄金目前的价格水平存在一些脆弱性，因实际利率为负的情况不会一直持续。

Lombard Odier 首席经济学家Samy Chaar 表示，他的团队已经先卖出一半黄金部位，因为金价虽然已经创下历史新高，但已和美国实际利率脱节，如此低的利率无法维持经济前景，因此金价在当前水准非常脆弱。

实际利率低通常对黄金有利，反之亦然。从机会成本的角度来看，持有黄金等于放弃了投资其他有利率回报的资产。

Chaar 解释，根据通膨调整之后，美国10 年期债券的实际利率为- 1%，这是自2011年或2012年以来从未有的水准，而实际利率变成负数，也是目前金价的主要驱动因素。

但他认为，若一直维持负质的实际利率，通常也表示美国经济将继续萎缩，而这是不可行或难以持续的。

Chaar 表示，美国现在对疫情应对不佳，但在某个时间，美国经济将会复苏，进而实际利率也会上扬。一旦实际利率回升，金价就可能会出现较大幅度调整。

他认为，如果考虑未来几个月和几季的情况，现在该是卖出黄金的时机。

摩根士丹利首席跨资产策略师安德鲁·希茨(Andrew Sheets)也曾表示：“你会碰到很多关于黄金的传统观点，比如通胀会推高金价，或是恶劣的环境会推高金价。”但他认为，金价走势并没有那么简单。

他说：“看看2003年到2012年的情况，金价基本上在任何可能出现的情况下都在上涨，不论是繁荣、萧条、危机还是没有危机的时期。而在之后几年里，它年年下跌。”

关键词： 减持 黄金持仓